垒富优配央行：7月25日将开展4000亿元MLF操作

　　连续五个月加量续作。

　　为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行（以下简称“央行”）7月24日发布公告称，7月25日央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于本月有3000亿元MLF到期，本次MLF操作意味着央行在7月MLF净投放1000亿元，为央行连续第五个月对MLF加量续作。

　　考虑到本月央行已实现2000亿元买断式逆回购净投放，综合来看，央行在7月中期流动性净投放规模达到3000亿元，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。

　　自去年10月央行启用买断式逆回购以来，货币政策操作对MLF的依赖逐步降低。今年3月，MLF改为采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，政策属性完全退出，回归流动性投放工具定位，聚焦于提供1年期流动性，与其他各期限工具一同构成央行流动性工具体系。

　　随着央行持续推进货币政策框架转型，目前，央行流动性工具箱储备更加充足，期限分布更趋合理，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具，短期有公开市场7天期逆回购，临时隔夜正、逆回购。

　　今年3月以来，央行保持对MLF加量续作。“MLF或重回中期流动性投放的主要渠道，缓解银行净息差压力。”财通证券首席经济学家、研究所业务所长孙彬彬指出，在保持流动性充裕和银行净息差持续承压的背景下，MLF期限偏长、投放和到账时间确定，能为金融机构提供稳定的预期，而且多重价位中标有利于降低资金成本，能更好满足不同参与机构差异化资金需求，未来央行或加大对MLF的使用力度，利好银行资金端。

　　央行副行长邹澜近日在国新办新闻发布会上强调，央行将进一步落实好适度宽松的货币政策。在总量方面，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。

　　民生银行首席经济学家温彬预计，在支持内需提振及外部掣肘减轻的背景下，预计央行仍将通过质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性处于合理充裕状态，延续“适度宽松”基调。